Le BFR mesure le besoin de financement généré par le cycle d'exploitation de l'entreprise. Il représente la différence entre les actifs cycliques (stocks + créances clients) et les passifs cycliques (dettes fournisseurs + avances clients). Un BFR positif = besoin de financement. Un BFR négatif = ressource de financement (cas de la grande distribution).

BFR = Actifs Circulants Hors Trésorerie - Passifs Circulants Hors Trésorerie

BFR = (Stocks + Créances clients + Autres actifs circulants) - (Dettes fournisseurs + Avances clients + Autres dettes circulantes)

Décomposition :

BFR d'exploitation (BFRE) = lié au cycle commercial

BFR hors exploitation (BFRHE) = lié aux opérations non récurrentes

Stocks : 1 200 000 DH

Créances clients (net) : 2 500 000 DH

Autres actifs circulants : 150 000 DH

Dettes fournisseurs : 1 800 000 DH

Avances clients : 200 000 DH

Autres dettes circulantes : 100 000 DH

BFR = (1 200 000 + 2 500 000 + 150 000) - (1 800 000 + 200 000 + 100 000)

BFR = 3 850 000 - 2 100 000 = +1 750 000 DH

Interprétation : besoin de financement de 1 750 000 DH du cycle d'exploitation

Trésorerie Nette = FR - BFR

Si FR > BFR : TN positive, entreprise saine

Si FR < BFR : TN négative, recours aux concours bancaires nécessaire

Références réglementaires

• CGNC marocain — bilan
• Analyse du cycle d'exploitation — doctrine financière